CEO薪酬会影响股价崩盘风险吗？——来自中国A股上市公司的经验证据
摘要 近年来，股价暴跌引发的股价崩盘风险严重影响了我国资本市场稳定和实体经济发展。因此，针对股价崩盘风险影响因素展开研究，具有较强的现实意义和理论价值。本文以 2010~2015年沪深 A 股上市公司为样本，系统考察了CEO薪酬对股价崩盘风险的影响。研究发现，CEO薪酬水平会降低股价崩盘风险，在控制了内生性等问题后，该结论依然成立。而且，随着CEO权力的增大，两者之间的负相关关系会减弱，但随着董事会中独董人数的增大，两者的负相关关系会得到增强。进一步研究发现，CEO薪酬降低股价崩盘风险主要是通过降低委托代理成本来发挥作用的。本文结论丰富了CEO薪酬和股价崩盘风险的相关研究，同时也为相关部门进一步认识CEO薪酬的作用及防范股价崩盘风险提供政策参考。
关键词:
CEO薪酬
股价崩盘风险
独立董事比例
委托代理成本
内部监督机制
出版日期: 2018-04-25
发布日期: 2018-04-24
期的出版日期: 2018-04-25
作者简介: 毕朝辉（1992-），辽宁朝阳人，南京师范大学商学院，硕士研究生，研究方向为区域经济、公司金融。（江苏南京 210023）；张涛（1990-），江苏泰州人，中国交通银行江苏省分行，研究方向为互联网金融、公司治理。（江苏南京 210000）
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