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| 非金融企业金融化会损害企业价值吗？——基于经济增加值视角 |
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摘要 本文基于“非金融企业金融化”这一热点问题，以2002~2017年中国沪深A股非金融上市公司为研究样本，分别从宏观经济周期和行业异质性角度实证检验了非金融企业金融化对企业价值的影响。研究发现：非金融企业金融化损害了企业价值，非金融企业金融化与企业价值之间的关系会受到宏观经济周期的影响。其中：在经济上行时期，非金融企业金融化与企业价值显著负相关；在经济下行时期，非金融企业金融化对企业价值无显著影响。在纳入行业异质性因素后的进一步分析发现，不同行业的企业金融化程度与企业价值之间关系的差异性较大。
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| 关键词:
非金融企业金融化
企业价值
宏观经济周期
行业异质性
经济增加值
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出版日期: 2019-05-25
发布日期: 2019-05-29
期的出版日期: 2019-05-25
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| 作者简介: 吴一丁（1967-），北京人，江西理工大学经济管理学院，教授，研究方向为企业管理、区域经济与公司金融；吕芝兰（1994-），江西萍乡人，江西理工大学经济管理学院，硕士研究生，研究方向为财务管理与公司金融。（江西赣州341000） |
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