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摘要 基于2007—2018年中国A股非金融上市公司数据，实证检验了企业金融化与违约风险的非线性关系，在此基础上探讨了企业配置金融资产的最适规模。研究结果表明：企业金融化与违约风险之间存在着U形关系，适度金融化能够降低企业违约风险，而过度金融化显著提升企业违约风险，我国实体企业持有金融资产的最适规模约为6.2%。进一步研究发现：适度金融化与过度金融化分别通过融资约束缓解效应和主营业绩替代效应作用于企业违约风险；企业金融化对违约风险的影响在国有企业和货币政策宽松时期更明显，且金融化的最适规模更大。
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| 关键词:
实体经济
适度金融化
违约风险
U形关系
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出版日期: 2022-03-25
发布日期: 2022-03-31
期的出版日期: 2022-03-25
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| 基金资助: 河南省科技厅软科学项目“郑州市‘促进科技和金融结合’试点的创新绩效评估与政策研究”（202400410077）；郑州航院教育创新基金“实体企业金融化对债务违约风险影响的机理研究”（2021CX17）；郑州航院教育创新基金“化石能源对我国碳排放权交易价格的动态时变影响研究”（2021CX22）。 |
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