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| 结构性货币政策工具如何影响利率传导机制？——基于SLF、MLF和PSL的实证研究 |
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摘要 近年来，针对外汇占款大幅下滑、流动性结构性短缺状况，中央银行创设了一系列结构性货币政策工具。本文以常备借贷便利（SLF）、中期借贷便利（MLF）和抵押补充贷款（PSL）为例，探究了结构性货币政策工具对市场利率的传导机制，并进行了实证检验。结果表明，SLF操作对货币市场短期利率水平具有一定引导作用，但这种引导作用不显著；MLF和 PSL操作对货币市场中期利率的引导作用在短期较为显著；PSL操作对债券市场长期利率水平在短期内也具有一定引导作用。进一步研究发现，在中央银行运用结构性货币政策工具调节流动性的背景下，货币市场与债券市场的利率传导在短期内较为有效。
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| 关键词:
结构性货币政策工具
SLF
MLF
PSL
利率传导机制
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出版日期: 2018-11-25
发布日期: 2018-11-29
期的出版日期: 2018-11-25
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| 基金资助: 中国博士后科学基金第 63 批面上资助项目“结构性货币政策工具、流动性与资产价格”（2018M632152）。 |
| 作者简介: 张克菲（1987-），山西太原人，复旦大学理论经济学博士后流动站，上海证券交易所博士后工作站，博士，研究方向为货币政策与资本市场。（上海 200120）；吴晗（1991-），山东滨州人，中国人民银行青岛市中心支行，博士，研究方向为银行市场与货币政策。（山东青岛 266071） |
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