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| 融资融券制度对股价波动的影响——基于双重差分模型的研究 |
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摘要 本文基于融资融券制度分布扩容的准自然实验，运用双重差分模型从四个观测区间研究融资融券制度对股价波动的影响。研究发现：融资融券制度开通的前期对股价波动的影响不明显，随着标的股票的扩容其平抑股价波动的作用逐渐增大；融资融券制度能够通过提升信息传递速度降低股价波动，其中融资交易的杠杆效应提升了正面信息的传递速度，进而平抑股价波动；而融券交易平抑股价波动的效果并不显著，这意味着应增加融券券源，减少融资交易和融券交易的失衡，并扩大标的股票的范围。考虑到标的股票涉及多个行业，本文进一步探究其对股价波动的影响是否存在着行业差异，发现融资融券制度降低股价波动集中在制造业行业。
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| 关键词:
融资融券制度
股价波动
双重差分模型
行业差异
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出版日期: 2019-10-25
发布日期: 2019-11-04
期的出版日期: 2019-10-25
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| 基金资助: 国家自然科学基金资助项目“基于策略互动的机构投资组合行为及其对资产价格的影响”（71561011）。 |
| 作者简介: 盛积良（1972-），江西余干人，江西财经大学统计学院，教授，博导，研究方向为金融工程与风险管理；汪宇晴（1994-），江西景德镇人，江西财经大学统计学院，硕士研究生，研究方向为金融计量与投资分析。（江西南昌330013） |
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