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摘要 本文利用时变参数向量自回归模型（TVP-VAR）研究了指令流对在岸与离岸人民币汇率价差的影响，通过等间隔脉冲响应函数发现汇率价差对指令流和汇率升贬值预期的冲击都表现出显著的时变特征，宏观变量汇率预期升贬值对指令流有负向影响，指令流对汇率价差的影响也为负，并且滞后阶数越长影响越显著。进一步通过中介效应发现，在汇率预期影响在离岸汇率价差的过程中，指令流起到了显著的中介作用，存在“汇率预期→指令流→汇率价差”的影响机制。
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| 关键词:
汇率预期
指令流
人民币汇率价差
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出版日期: 2019-12-25
发布日期: 2019-12-27
期的出版日期: 2019-12-25
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| 基金资助: 本文获国家社会科学基金项目“人民币汇率维稳与市场化的均衡研究”（项目编号：16BJL093）资助。 |
| 作者简介: 张晓莉（1975-），河南人，上海对外经贸大学世界经济研究所所长，博士，研究方向为国际金融；孙琪琪（1994-），上海对外经贸大学，研究生，研究方向为国际贸易；吴琼（1994-），上海对外经贸大学，研究生，研究方向为国际商务。（上海201620） |
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