金融与经济

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张智富

金融与经济. 2019, 0(8): 4-09. https://doi.org/10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2019.08.001

摘要 ( )

可视化

当前民营和小微企业融资难、融资贵问题受到社会各界的普遍关注。2018年4月开始人民银行南昌中心支行在全省建立“有求必应、合规授信、应贷尽贷、全程留痕”的优化民营小微企业金融服务长效机制，并开发上线民营小微客户融资服务平台。近期，我就服务平台推进情况深入省内多个市县开展调研，对破解民营小微企业融资难题有了更深入的认识和体会。该平台上线后，民营小微客户信贷覆盖面、可得性、便利化和满意度得到了提升。总结这一机制之所以取得成效：一是尊重经济规律和市场规律，为解决政银企信息不对称、不完全问题“铺路架桥”；二是做好监测分析和留痕管理，为金融管理精准施策、靶向发力提供保障；三是着力凝聚共识和增进理解，为各方促进合作、传递信心夯实基础。

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中国农村金融抑制及其深化路径的文献综述

李存, 祝国平

金融与经济. 2019, 0(8): 10-14. https://doi.org/10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2019.08.002

摘要 ( )

可视化

本文梳理了改革开放以来中国农村金融发展中遇到的核心问题，问题的形成机理以及改革的路径和成效，并对农村金融未来的研究方向作出了判断。未来的农村金融研究应摒弃传统思维对农村金融的狭隘理解，统筹考虑农业生产、农业人口转移、农民生活等相关领域。在坚持以市场化为导向的大前提下，改变传统生产方式，助力农业现代化建设；发挥县域金融作用，促进新型城镇化建设；建立农村普惠金融体系，满足农户金融基础供给。

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阳光私募是否改善了股价信息效率？

张燃, 刘璐萍, 刘倩

金融与经济. 2019, 0(8): 15-19. https://doi.org/10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2019.08.003

摘要 ( )

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本文以沪深两市的股票为研究对象，考察了近几年逐渐成长起来的阳光私募基金对股票流动性和信息效率的影响。研究发现：阳光私募基金持股比例越高，股票流动性越强。说明阳光私募基金改善了股票的流动性，能起到灵活市场的作用。阳光私募基金持有股票比例越高，股票信息效率越高。阳光私募基金交易股票的频率越高，信息效率越低。说明阳光私募基金持有股票在一定程度上能够改善股票的信息效率，但频繁交易却降低了信息效率，这也从另一个角度说明阳光私募基金应采取较为稳健的投资策略。由上述结论可以推断出，阳光私募基金在一定程度上起到了稳定市场的作用。

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宏观经济波动、金融监管要求与商业银行顺周期性

刘婵婵

金融与经济. 2019, 0(8): 20-27. https://doi.org/10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2019.08.004

摘要 ( )

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随着金融自由化和经济金融化进程的加速，金融与经济波动之间的关系也越来越显著，金融的顺周期性进一步加剧了经济的周期性波动。本文通过构建商业银行信贷行为的微观机制模型，运用系统GMM模型对我国70家商业银行2006~2015年的年度面板数据进行分析，实证研究了我国商业银行信贷投放的周期性问题以及顺周期性对宏观经济的影响，并在此基础上，提出加强对我国商业银行的逆周期宏观审慎调控的相关政策建议。

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中小企业集聚、金融发展与区域创新能力——基于我国地级市的工业企业数据

张翼, 黄伟刚, 郑兴无

金融与经济. 2019, 0(8): 28-34. https://doi.org/10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2019.08.005

摘要 ( )

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本文基于中国工业部门的中小企业微观数据，利用经济集聚指数测算了我国地级市工业两分位的中小企业集聚指数，使用面板回归模型分析中小企业集聚水平和金融发展对区域创新能力的影响。回归结果显示中小企业的集聚成长和地区金融发展均能够有效提升区域创新能力，二者存在明显的相互促进机制，东部和中部地区中小企业集聚和金融发展对区域创新的促进作用明显强于其他地区。本文认为更为积极的中小企业集聚发展政策和完善的金融体系是提升区域创新能力的重要路径。

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多维视角下我国居民杠杆率的国际对比研究

王力平, 隋杰

金融与经济. 2019, 0(8): 35-41. https://doi.org/10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2019.08.006

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本文基于BIS公布的39个国家的居民杠杆率数据，从债务覆盖度、经济社会基本面、长期发展动力等多维视角对我国居民杠杆率水平的高低进行综合评价。我国居民杠杆率从2008年的低位一直高速增长，至今已经处于偏高水平，但仍为监管部门“控制居民杠杆率过快增长”留有一定的政策空间。为控制我国居民杠杆率过快增长，要保持稳房价政策的连续性，抑制高房价与居民杠杆率的正反馈效应，加快城镇化进程的同时扩大服务业供给以及推动普惠金融的发展。

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我国家庭部门杠杆率的形成、风险与防范

娄飞鹏

金融与经济. 2019, 0(8): 42-46. https://doi.org/10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2019.08.007

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2008年国际金融危机以来，我国家庭部门杠杆率的快速提高受到各界的关注。我国家庭部门杠杆率虽然低于发达国家但高于新兴经济体国家，杠杆率的结构性特点突出。本文在对我国家庭部门杠杆率进行纵向、横向和结构分析的基础上进行综合分析，发现居民加杠杆买房是家庭部门杠杆率快速提高的主要因素。家庭部门杠杆率快速提高的风险主要表现为增加了家庭部门的偿债压力，对消费和投资产生挤出效应，不利于经济金融健康稳定发展。为解决家庭部门杠杆率快速提高的问题，本文认为需要充分发挥消费对去杠杆的积极作用，统筹做好家庭部门和其他部门去杠杆，解决相关体制机制方面的问题。

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居民杠杆率快速上升挤出消费了么？

李雅林

金融与经济. 2019, 0(8): 47-51. https://doi.org/10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2019.08.008

摘要 ( )

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国内一些专家学者认为，近几年来，我国社会消费品零售总额增速下滑，消费出现降级，导致居民杠杆率快速上升并挤出了居民消费。不过，本文通过研究发现该论断未考虑到日益增长的居民服务消费，忽视了消费升级现象和无法解释美日危机前消费增速持续高位等问题。究其原因，一是房价持续上升时期居民家庭杠杆率提升，对消费的拉动效应大于挤出效应，会促进消费；二是经验表明宏观层面居民总杠杆率处于合理区间，居民加杠杆和消费增长就会始终存在；三是我国居民实际杠杆率目前不高，还有较大上升空间。因此，当前的工作重点不是降低居民总杠杆率，而是应重点防范低收入人群的结构性加杠杆风险。

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多维技术进步对我国人力资本水平与结构的影响

欧阳秋珍, 陈昭

金融与经济. 2019, 0(8): 52-58. https://doi.org/10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2019.08.009

摘要 ( )

可视化

本文使用我国企业和主要贸易投资伙伴的省级面板数据，构建动态面板模型，并运用系统GMM法进行了实证研究。研究发现：技术进步基本上有利于中国劳动者人力资本水平增加，国内的研发投入有利于高技术人力资本水平增加，而就业人才结构、国外技术购买和进口技术溢出有利于我国低技术人力资本水平增加。大部分技术进步渠道有利于企业人力资本水平增加，但各个渠道产生的技术进步与外资企业专业性人力资本和非外资企业通用性人力资本匹配度更强。与开放程度较低的区域相比，各个渠道对开放程度较高区域的外资企业专业性人力资本和非外资企业通用性人力资本的影响更积极。

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市场竞争、非效率投资与僵尸企业

马本江, 张燕, 周忠民

金融与经济. 2019, 0(8): 59-64. https://doi.org/10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2019.08.010

摘要 ( )

可视化

本文使用2008~2017年沪深A股上市公司数据，基于企业非效率投资的视角，并考虑了市场竞争的作用下探讨了僵尸企业形成的原因。研究发现，企业非效率投资与僵尸企业显著正相关。与投资不足相比，企业过度投资更容易造成僵尸企业问题。同时，市场竞争作为外部治理机制能显著削弱企业非效率投资对僵尸企业的影响。最后本文分别从企业内部和外部提出科学合理规划企业投资行为和完善市场竞争机制的政策建议。

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国际秩序主导国稳定金融体系理论与国际金融安全机制构建

张宝玲

金融与经济. 2019, 0(8): 65-69. https://doi.org/10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2019.08.011

摘要 ( )

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在经济全球化与反全球化浪潮的推进之下，以强势国家为主导的国际金融体系正逐渐变化，对国际金融安全机制的构建与完善带来深远影响，我国的和平崛起进程与国际金融安全机制构建也具有密切关联。本文通过分析国际金融体系中的强势国家主导的现状与国际金融安全机制构建的关系，从我国自身情况出发，以“中美贸易冲突”等为切入点，分析目前强权主导下的国际秩序对国际金融安全机制构建的影响，阐述构建人类命运共同体在构建国际金融安全机制中的重要地位。

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我国消费金融与商贸流通业的动态关系

崔中山, 刘成杰

金融与经济. 2019, 0(8): 70-76. https://doi.org/10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2019.08.012

摘要 ( )

可视化

本文综合运用灰色关联模型和向量自回归模型（VAR）实证分析了消费金融与商贸流通业之间的动态关系及消费传导机制的问题。通过灰色关联分析、脉冲响应函数及方差分解可以得到如下结论：我国的消费金融对商贸流通业的影响是相对快捷和短期的，影响效果明显，经由消费的传导机制更为顺畅。而商贸流通业对消费金融的影响则相对缓慢和长期，消费的传导机制受到一定的阻滞。本文根据研究结果从完善消费金融体系和消费环境等方面提出了具体对策建议。

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P2P 网络借贷平台风险预警研究

谭天骄, 李亘

金融与经济. 2019, 0(8): 77-83. https://doi.org/10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2019.08.013

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近年来，网贷平台因其脆弱的风控能力及较强的借贷风险正逐渐成为金融体系内不容忽视的风险诱发源头，因此建立风险预警机制对网贷平台风险进行监测，促进网贷平台行业良性发展显得尤为重要。本文以50家P2P网贷平台为样本构建了P2P网络借贷风险预警指标体系，利用主成分分析法测度风险综合值，并以BP神经网络为基础建立了网络借贷平台的风险预警模型，通过对比分析实际输出结果和期望输出结果来评价利用神经网络进行风险预警的准确率。最后有针对地提出P2P网络借贷风险预警的对策建议。

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亚投行与“ 一带一路”金融建设

苏静

金融与经济. 2019, 0(8): 84-88. https://doi.org/10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2019.08.014

摘要 ( )

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“一带一路”沿线许多国家基础设施建设严重滞后，在现有国际金融秩序下，整个区域都存在着建设资金不足与外汇储量巨大的矛盾，破题的关键在于建立一个能够联通资金供需双方、转储蓄为投资的组织者，适时响应目前国际金融秩序中长期被忽视的发展诉求。亚投行作为我国政府主导并建立的国际开发银行，能够担此重任。在为“一带一路”沿线相关国家和地区基建项目提供金融服务的基础上，亚投行能够在一定程度上完善现有国际金融秩序中的薄弱环节，有序推动人民币国际化的进程，逐步提高中国参与制定国际金融秩序的话语权。当然发展过程中肯定困难重重，各参与方和利益相关方需要时间动态调整。

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新规背景下地方法人银行资产管理业务调查

李彩虹

金融与经济. 2019, 0(8): 89-92. https://doi.org/10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2019.08.015

摘要 ( )

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2018年4月27日，资管新规正式出台，标志着我国资管行业进入了统一监管的新时代。作为地方金融主力军的地方法人银行，由于在资金实力、系统建设、投研能力、客户培育等方面较全国性银行相对不足，资管新规出台一年来其资产管理业务转型情况如何是本文重点关注的问题。本文以湖南省地方法人银行为例，重点分析资管新政实施以来地方法人银行在流动性、投资配置、净值化转型、风控管理的发展状况，并对如何落实好资管新规提出了相关对策建议。

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从人口红利到改革红利——推动经济向高质量发展

宋强

金融与经济. 2019, 0(8): 93-96. https://doi.org/10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2019.08.016

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改革开放40年以来我国的人口数量和质量都发生了重大的变化，当前，我国人口结构正处在历史拐点，经济发展进入中速发展区间，人口红利转向改革红利，是保持我国“十三五”期间及后续时期潜在经济增长率，坚持供给侧改革方向促进经济向高质量发展转变的重要时期。人口红利总是与特定的经济增长相契合，当前人口红利逐渐消失成为经济从高速增长向中低速增长转变的重要因素，实施更为积极的改革政策取向，挖掘和释放潜在的生产要素禀赋和全要素生产率的制度激励，可以促进和稳定经济增长。正确把握我国人口结构状态，调整经济发展动力从人口红利逐步向改革红利转变，对于我国经济向高质量发展有着至关重要的作用。

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刊出日期：2019-08-25

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