2021年, 第0卷, 第3期　
刊出日期：2021-03-25

  

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金融研究
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  暂时性收入冲击与家庭债务违约风险——基于CHFS数据的实证研究

  雷海波

  金融与经济. 2021, 0(3): 4-11. https://doi.org/10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2021.03.001

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  使用2017年CHFS数据，实证分析了暂时性收入冲击对家庭违约风险的影响及其异质性，并对不同风险分担工具降低违约风险的效果进行了比较。研究发现，暂时性收入冲击显著增加了家庭债务的违约风险，并且对户主年龄较大、教育水平较低、位于农村和中西部地区的家庭影响更大；家庭储蓄、民间借贷、正规借贷、社会保险和商业保险对于降低违约风险都有积极作用。相比较而言，家庭储蓄效果最大，正规借贷次之，然后是社会保险和商业保险，民间借贷效果最小。
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  中国数字普惠金融的空间异质性及影响因素研究

  王露露

  金融与经济. 2021, 0(3): 12-20. https://doi.org/10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2021.03.002

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  基于2011—2018年中国省际面板数据，应用自然断点法、探索性空间数据分析（ESDA）和地理加权回归（GWR）对我国数字普惠金融的空间异质性特征和影响因素进行分析。结果表明：中国省域数字普惠金融存在显著空间集聚性和空间分布非平衡性；省域数字普惠金融的发展与经济发展水平、人口密度呈正相关趋势，与第二产业占比呈负相关趋势，传统金融与教育水平对数字普惠金融的影响差异显著。
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  公司治理异质性与商业银行风险约束效率

  罗春婵, 尤秋爽, 何代弟

  金融与经济. 2021, 0(3): 21-29. https://doi.org/10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2021.03.003

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  在引入风险因素的基础上，采用非导向超效率EBM模型对商业银行风险约束效率进行测度，并使用2014—2019年92家银行的面板数据进行实证分析。结果表明，在银行效率评价方面，风险约束效率更加准确客观，数据截尾特征导致股权结构与商业银行风险约束效率之间的关系是单侧U型的；战略投资者、境外投资者和金融机构投资者对银行风险约束效率的影响存在差异性；金融机构投资者对城商行效率提升的正向影响高于其他类型的投资者，外部投资者的引入对农商行效率提升具有正向作用。因此，银行应优化其股权结构，选择适合的投资者，提高公司治理水平，进而提升风险约束效率。
专题
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  企业社会责任履行与财务违规——出于 “利己”还是 “利他” ?

  刘爱明, 石淑华

  金融与经济. 2021, 0(3): 30-38. https://doi.org/10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2021.03.004

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  以2011—2019年A股上市公司为样本，研究了企业社会责任对财务违规行为的影响。研究发现：企业的社会责任履行度越高，发生财务违规行为的概率越小；企业履行社会责任、减少财务违规行为的动机更多的是出于“利己”而非“利他”；企业社会责任对财务违规的抑制作用在非国有企业中更加显著；企业社会责任对财务违规的抑制作用在分析师关注度较弱时更加显著；企业社会责任能够缓解企业融资约束程度、改善企业内部控制环境，从而降低财务违规行为发生的可能性。
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  连锁董事网络对企业风险承担的治理研究

  高露丹, 李 洋, 王婷婷

  金融与经济. 2021, 0(3): 39-46. https://doi.org/10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2021.03.005

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  基于董事联结这一非正式的制度安排，以2014—2019年中国A股上市公司为样本，实证考察连锁董事网络对企业风险承担的影响机理及作用路径。结果显示，董事网络位置越高，风险承担水平越强；股权激励具有正向调节效应，通过增强管理层风险投资意识促进了二者的关系；技术创新存在部分中介效应，是董事网络风险治理机制的一条关键路径。
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  信息披露质量对企业风险承担的影响

  邓 伟, 陈佳明

  金融与经济. 2021, 0(3): 47-54. https://doi.org/10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2021.03.006

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  基于2008—2018年间A股上市企业的样本，采用KV度量法刻画信息披露质量，实证分析了信息披露质量对企业风险承担的影响。研究发现，信息披露质量与机构投资者的持股比例和企业风险承担能力呈正相关关系。进一步分析表明，在低股权激励强度、CEO非创始人、民营企业和创新型企业中，上述信息披露质量对企业风险承担的促进作用更大。
经济纵横
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  财政失衡对企业避税的影响路径分析

  向文君

  金融与经济. 2021, 0(3): 55-62. https://doi.org/10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2021.03.007

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  选择2008—2018年沪深两市A股上市公司的数据，考察财政失衡对企业避税的影响及其作用路径，使用工具变量法解决财政失衡与企业避税间潜在的内生性问题。实证结果发现：纵向财政失衡促进了企业避税，而横向财政失衡抑制了企业避税。进一步的机制检验表明，财政失衡通过影响地方政府的税收征管强度来影响企业避税。而且财政失衡与公司避税间的关系有显著的异质性，在不同产权性质和融资约束程度的企业中，财政失衡对企业避税的影响不尽相同；不同类型财政失衡对企业价值的影响也存在差异。
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  人口流动对区域经济增长的影响——基于中国地级市面板数据的实证分析

  何雄浪, 史世姣

  金融与经济. 2021, 0(3): 63-70. https://doi.org/10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2021.03.008

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  在阐明人口流动影响经济增长的理论机制基础上，利用2007—2016年276个地级城市面板数据，构建固定效应模型和中介效应模型进行实证检验。研究结果显示：人口流动能显著地影响经济发展，人口流入能促进流入地区的经济发展；人口流入对经济增长的促进作用主要通过提高劳动生产率、促进产业结构升级、提升消费能力和增加社会投资渠道实现；从城市等级来看，人口流动对一级城市、二级城市经济发展有显著的影响，对三级城市、四级城市的影响不显著。
金融论坛
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  区域宏观审慎管理框架构建与实施

  中国人民银行南昌中心支行课题组

  金融与经济. 2021, 0(3): 71-76. https://doi.org/10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2021.03.009

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  中共十九大报告明确提出要健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架。如何落实好双支柱调控政策，防范好区域系统性金融风险，是当前基层央行面临的重大课题和挑战。从现行基层央行开展区域宏观审慎管理实践角度分析当前区域宏观审慎管理的现状和存在的问题，分析区域宏观审慎管理框架的构建思路，并从健全组织体系、完善评估机制、建立监测和预警体系、加快培养干部队伍、加强政策协调配合等方面提出相关建议。
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  产业型金融控股集团风险度量及内部风险传染路径

  赵伟欣, 毛禾津, 廖述魁

  金融与经济. 2021, 0(3): 77-83. https://doi.org/10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2021.03.010

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  非金融企业投资控股金融机构形成的产业型金融控股集团跨业经营、复杂性强、风险敞口大。重点关注产业型金融控股集团的风险计量，以测度金融控股集团进入破产边际的标准差（Z—score）为参考，度量金融控股集团及各附属机构的经营风险。以条件在险价值（CoVaR）模型为基础，刻画金融控股集团内部风险传染路径。以定量模型结论为依托，针对性提出防范、化解和处置金融控股集团风险的相关对策建议。
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  关键审计事项对企业债务融资成本的影响研究——基于内部控制质量的调节效应

  王 芸, 王瑞坤

  金融与经济. 2021, 0(3): 84-90. https://doi.org/10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2021.03.011

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  以2017—2019年实施新审计准则的A股上市公司为样本，研究关键审计事项的披露对企业债务融资成本的影响。结果表明关键审计事项会通过“风险信号传递效应” 影响债权人信贷决策，二者呈正相关关系。此外，债权人对事项段所披露的收入、存货、商誉和股权类事项的关注度更高。进一步研究发现，内部控制质量在关键审计事项对企业债务融资成本的影响中起到了负向调节作用，且这种效果对非国有企业更加显著。
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  数字普惠金融、人力资本与城乡收入差距

  李 娜

  金融与经济. 2021, 0(3): 91-96. https://doi.org/10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2021.03.012

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  通过分析数字普惠金融、人力资本与城乡收入差距的内在理论逻辑，运用2011—2018年中国31个省际面板数据进行实证分析，结果表明：数字普惠金融显著缩小了城乡收入差距，且变更数字普惠金融覆盖广度、使用深度和数字化程度后，这一结论依然成立。同时，在各个区域中数字普惠金融的发展都显著缩小了城乡收入差距，但影响程度具有差异性。从影响机制来看，数字普惠金融通过提高人力资本积累和促进人力资本高级化路径来缩小城乡收入差距。