2022年, 第0卷, 第7期　
刊出日期：2022-07-25

  

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金融研究
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  数字普惠金融对共同富裕的影响研究

  王 平, 王 凯

  金融与经济. 2022, 0(7): 3-10. https://doi.org/10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2022.07.001

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  在完成全面建成小康社会后，党中央把实现全体人民共同富裕摆在更加重要的位置上。基于2013—2020年中国大陆30个省份的面板数据，运用固定效应模型和中介效应模型，实证检验了数字普惠金融对共同富裕的影响及其作用机制。结果发现：数字普惠金融能促进共同富裕；机制检验发现，数字普惠金融促进共同富裕主要通过经济增长的中介效应发挥作用；结构分析表明，数字普惠金融的覆盖广度和使用深度均能促进共同富裕；分区域研究发现，数字普惠金融对共同富裕的促进效应在中西部和东北部省份较为显著，而在东部省份不明显。
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  IPO超募与企业成长性：基于股权结构调节作用下的实证研究

  张正林, 魏美婷, 石晨萱

  金融与经济. 2022, 0(7): 11-21. https://doi.org/10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2022.07.002

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  选取2009—2017年创业板上市企业数据作为样本，研究IPO超募融资对企业成长性的影响以及股权结构在两者之间所起的调节作用。实证结果表明：IPO超募融资与企业成长性间呈正U型关系。股权集中度弱化了IPO超募融资与企业成长性之间的关系，股权制衡度强化了IPO超募融资与企业成长性之间的关系。进一步研究发现，在非国有企业中，这一关系显著。对国有企业而言，股权制衡度调节作用下，IPO超募融资与企业成长性间关系翻转为倒U型关系。不同行业性质和企业规模中，IPO超募融资对企业成长性作用的临界点表现出一定的异质性。
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  金融开放、资本流入与新兴市场国家经济波动

  万光彩, 彭 派

  金融与经济. 2022, 0(7): 22-31. https://doi.org/10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2022.07.003

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  以美联储货币政策冲击带来的国际资本流动大幅增加为背景，采用 2005—2020年31个新兴市场国家的年度数据，在“推-拉”框架的基础上引入金融开放，研究金融开放如何改变各驱动因素对资本流入规模的影响，最后利用PVAR模型分析对宏观经济的影响。研究发现，金融开放会在一定程度上放大各驱动因素对资本流入规模的影响。对于更开放国家来说，资本流入对于各驱动因素更加敏感，而且由于不同类型资本的流入规模和目的不同，该影响表现出异质性。金融开放水平越高，资本流入对宏观经济的影响越大。
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  工业企业金融资产配置动机研究——基于融资结构的视角

  许贤云

  金融与经济. 2022, 0(7): 32-39. https://doi.org/10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2022.07.004

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  从企业融资结构角度，对工业企业金融资产配置的动机进行研究。结果表明：预防性储备、风险规避及资本逐利均是工业企业金融化的重要驱动因素；内源融资和外源融资都会引起工业企业金融化，且外源融资引起工业企业金融化的敏感性与显著性均高于内源融资；工业企业内外源融资金融化的内在驱动机制表现出明显差异性，内源融资金融化主要是出于预防性储备动机，而外源融资金融化主要是出于风险规避动机和资本逐利动机。基于此，建议从健全企业固定资产投资管理体制、树立正确的金融投资风险观念、把控企业融资途径、加强企业资金投向监督四方面入手，引导企业合理配置金融资产，防止过度金融化。
专题
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  工业行业上市公司产能利用率对投融资期限错配的影响研究

  罗栋梁, 窦宝琦

  金融与经济. 2022, 0(7): 40-48. https://doi.org/10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2022.07.005

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  以2012—2020年我国工业行业A股上市公司为样本，使用三阶段DEA方法度量产能利用率，研究产能利用率对投融资期限错配的影响。研究发现：随着产能利用率的下降，企业的投融资期限错配水平会显著上升；产能利用率下降会导致企业经营绩效和企业现金流下滑，进而导致企业投融资期限错配水平上升；不同产权性质的企业以及不同地区的企业，产能利用率与投融资期限错配水平之间的关系不同。
经济纵横
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  数字经济与制造业全球价值链嵌入

  张百珍, 张 捷

  金融与经济. 2022, 0(7): 49-61. https://doi.org/10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2022.07.006

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  为系统评估数字经济对制造业全球价值链（GVC）嵌入度的影响，首先通过半参数模型模拟数字经济与制造业全球价值链嵌入度的函数关系，基于此设定基准回归模型，然后分析贸易成本的中介效应和技术创新的调节作用，再进行门限效应检验。结果显示：数字经济显著促进了制造业全球价值链参与度提升，这一结论在充分考虑其他影响因素以及开展一系列稳健性检验后依然成立。数字经济对制造业全球价值链不同参与方式的影响存在差异，对基于前向嵌入的前向参与度影响大于后向参与度，且数字经济提升了前向GVC和后向GVC的复杂参与度，而使简单参与度降低。作用机制上，数字经济通过贸易成本中介变量和技术创新调节变量发挥作用，且这种作用存在门限效应，分别存在双门限值和单门限值。
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  “新基建”赋能国内大循环的内在机制研究

  伍先福, 李欣宇

  金融与经济. 2022, 0(7): 62-74. https://doi.org/10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2022.07.007

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  利用2013—2019年我国30个省份的面板数据进行实证检验研究发现：“新基建”对分配和消费的赋能不显著，但提升了生产和流通环节的发展水平，且对畅通国内大循环有显著赋能效果。异质性特征表现为：“新基建”对国内大循环的赋能效应在2013—2015年不显著，但在2016—2019年显著；对西部、中部和东北地区的赋能效应较大，而对东部地区的赋能效应相对较小。内在机制方面，“新基建”可通过促进创新和加速产业数字化转型赋能生产和流通进而畅通国内大循环。
金融论坛
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  个人金融信息安全标准的法律保护效力反思与逻辑调试

  曾 远

  金融与经济. 2022, 0(7): 75-84. https://doi.org/10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2022.07.008

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  金融标准已成为个人金融信息保护制度重要组成部分。个人金融信息安全标准的保护机制有公法规制与私法保护两条路线，通过个人金融信息安全标准与金融机构服务文本的文本契合度比对可以发现：个人金融信息安全标准在公法规制与私法保护两条路线之间，存在较大“保护盲区”。虽然金融标准对个人金融信息保护产生积极影响，但不应回避在包容审慎原则下“内生于市场”的金融标准与“外生于市场”的金融法律，在生成机理和治理逻辑的根本差异。个人金融信息安全标准的保护逻辑需要不应陷于单一的工具主义的管制思维，而需强化金融法律限定与引导个人金融信息安全标准生成的竞优环境，厘清金融标准生成的驱动方向，消除个人金融信息安全标准两种保护机制之间的保护盲区。
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  农村商业银行经营效率及影响因素研究——以江苏省为例

  钟慧安, 穆争社

  金融与经济. 2022, 0(7): 85-91. https://doi.org/10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2022.07.009

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  服务“三农”是农商行的主业主责，农商行在服务乡村振兴发展中发挥着不可替代的重要作用。农商行如何提升经营效率实现高质量发展，更好承担起服务“三农”的社会责任，需要深入研究。以最具代表性的在全国率先完成股份制改造且上市数量最多的江苏为例，实证研究农商行的经营效率、经济效率、社会责任效率以及内外部因素对经营效率的影响，结合研究结论提出提升农商行经营效率的对策建议。
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  普惠金融促进山区共同富裕的路径研究

  费洁

  金融与经济. 2022, 0(7): 92-96. https://doi.org/10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2022.07.010

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  2021年国务院正式公布《关于支持浙江高质量发展建设共同富裕示范区的意见》，如何推动浙江省山区26县实现高质量跨越式发展成为重中之重。本文先分析了金融促进共同富裕面临的困境，随后总结了各地在促进共同富裕方面开展的探索，最后提出金融机构应将助力实现共同富裕的实施路径重点落在发展普惠金融、提供有针对性的保险保障、支持产业升级和特色产业发展和开展普惠型财富管理等方面，并提高政策研究能力、加强服务能力建设、推动服务和风控下沉，以实际行动助力共同富裕并拓展自身的发展边界。