2022年, 第0卷, 第9期　
刊出日期：2022-09-25

  

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金融研究
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  银行数字化强化了货币政策传导效果吗？ ——基于交易成本的视角

  张庆君, 方文杰, 李 静

  金融与经济. 2022, 0(9): 3-13. https://doi.org/10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2022.09.001

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  基于银行数字化转型可降低贷款业务交易成本的假设，构建了一个考虑银行数字化水平的动态随机一般均衡模型，考察了银行数字化转型对货币政策传导效果的影响。研究结果表明：第一，对于数量型货币政策，银行数字化弱化了货币政策的信贷渠道和利率渠道；对于价格型货币政策，银行数字化弱化了货币政策的信贷渠道但强化了利率渠道，二者具有抵消作用，最终导致银行数字化对货币政策的弱化效果不明显，仅弱化了货币政策对产出的调节效应，且对通货膨胀的调节效应影响不大。第二，银行数字化转型降低了福利损失，价格型货币政策在减少福利损失方面要优于数量型货币政策。
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  同业资产、资本监管与银行系统性风险

  刘兴华, 余伟光, 徐 博

  金融与经济. 2022, 0(9): 14-29. https://doi.org/10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2022.09.002

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  宏观审慎监管背景下，中国银行体系资金投放结构失衡，同业业务异化为影子套利工具，潜在系统性风险时隐时现。基于2013—2020年A股上市银行季度数据，探讨同业资产、资本监管与银行系统性风险之间的内在关联。研究发现：同业资产扩张对银行系统性风险承担带来显著的正向效应，其中买入返售金融资产的影响最为显著；中介效应分析发现，同业资产规模扩张会增大银行杠杆率和资金错配缺口，提高银行的系统性风险承担；核心一级资本充足率监管能显著抑制同业资产带来的系统性风险。最后提出构建风险预警体系、规范同业创新业务、重点加强对股份制银行和城市商业银行的资本监管等对策建议。
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  碳绩效对债务融资成本的影响研究——基于审计质量与管理层薪酬激励的双重考虑

  王 佳, 冯轶慧

  金融与经济. 2022, 0(9): 30-40. https://doi.org/10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2022.09.003

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  基于2015—2019年沪深A股制造业上市公司数据，实证分析碳绩效对企业债务融资成本的内在影响机理，并检验审计质量与管理层薪酬激励在碳绩效与债务融资成本关系中的调节作用。研究发现：碳绩效与债务融资成本显著负相关；审计质量强化了碳绩效对债务融资成本的负向影响；在管理层薪酬激励对管理层行为的影响下，管理层内部薪酬差距的缩小强化了碳绩效对债务融资成本的负向影响。进一步研究发现，对比非重污染企业与东部企业，碳绩效对债务融资成本的约束效果在重污染企业与中西部企业中更加明细。
专题
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  董事高管责任保险能提高会计信息披露质量吗？ ——基于内部控制和代理成本的视角

  王 岚, 顾海荣

  金融与经济. 2022, 0(9): 41-51. https://doi.org/10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2022.09.004

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  公司治理机制是影响会计信息披露质量的重要因素。董事高管责任保险作为一种外部治理机制，对会计信息披露质量产生重要影响，值得深入研究。选取2007—2020年深市A股上市公司为研究样本，实证检验了董事高管责任保险对会计信息披露质量的影响及作用路径。结果表明：董事高管责任保险对提高会计信息披露质量具有正向影响，充分发挥了外部监督效应；从作用路径看，董事高管责任保险通过优化内部控制环境和缓解代理冲突等途径对会计信息披露质量产生积极影响；异质性检验发现，董事高管责任保险在国有企业和内部治理水平较低的企业更能发挥作用。
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  信息基础设施建设提高了企业ESG表现吗？

  李国龙, 朱沛华

  金融与经济. 2022, 0(9): 52-61. https://doi.org/10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2022.09.005

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  信息基础设施在推动数字经济发展的同时，对企业决策与转型产生重要影响，具有强烈的正外部性作用。以2017—2021年沪深A股上市公司为研究样本，研究城市信息基础设施建设对企业ESG表现的影响机制。结果表明，信息基础设施建设显著提高上市公司的ESG表现，且对国有企业及非数字经济企业的促进效应更强。机制上，信息基础设施建设一方面能够加速企业数字化转型，提高数字要素在企业生产经营活动的贡献，推动劳动、资本要素的产出效率持续改善；另一方面能够缓解市场信息不对称问题，降低企业融资成本，提高企业的资本市场表现。
经济纵横
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  数字经济对医药制造业产业结构升级的影响测度

  郭同济, 钟思琪, 胡 萌

  金融与经济. 2022, 0(9): 62-71. https://doi.org/10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2022.09.006

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  在测度数字经济发展水平和医药制造业产业结构升级的基础上，采用贝叶斯模型平均（BMA）对影响中国医药制造业产业结构升级的诸多因素的有效性和稳健性进行了识别与检验。结果表明：第一，数字经济发展水平对中国医药制造业产业结构高级化有着显著的促进效应，对医药制造业产业结构合理化有着轻微的抑制效应；第二，技术创新、工业化程度、对外开放程度、政府宏观控制、人口密度与发展程度等因素对中国医药制造业产业结构升级具有一定的影响效应，对外开放水平对中国医药制造业产业结构高级化与合理化均有显著的正向促进作用。
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  城乡家庭住房价值与消费——基于限购政策的实证研究

  欧阳子云, 周孟亮

  金融与经济. 2022, 0(9): 72-78. https://doi.org/10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2022.09.007

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  使用中国家庭追踪调查（CFPS）数据，分析住房价值对家庭消费的资产效应和财富效应，比较了自2014年精准扶贫以来城乡居民家庭住房价值对消费影响的变化。研究发现，居民家庭总房屋价值在资产效应中显著影响家庭消费，而在财富效应中仅影响城市家庭的消费；住房的资产效应与财富效应对于不同家庭存在一定异质性。
金融论坛
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  金融科技背景下商业银行知识产权质押融资研究

  徐 兵, 卢舒琦

  金融与经济. 2022, 0(9): 79-85. https://doi.org/10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2022.09.008

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  为应对金融科技迅猛发展对传统商业模式的冲击，解决科技型中小企业融资难困境，商业银行加速业务结构转型升级并创新科技企业知识产权质押融资，出现了商业银行建立金融科技子公司和依托第三方中介服务机构两种模式。利用演化博弈理论和系统动力学模型探讨了金融科技背景下两种知识产权质押融资模式机制，对关键变量进行敏感性分析。研究发现：当加大奖惩力度或设定子公司信用惩罚时科技型中小企业与商业银行能够在长期演化下达到稳定的合作状态；同等情况下金融科技子公司的信用惩罚更能震慑科技型中小企业。
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  绿色信贷政策如何影响企业债务融资成本？ ——兼论“碳泡沫”是否存在

  钟献兵, 马福春, 魏 妍, 谢婉芸, 李柏润

  金融与经济. 2022, 0(9): 86-96. https://doi.org/10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2022.09.009

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  运用双重差分法评估绿色信贷政策对企业债务融资成本的影响，分析了信贷市场是否存在“碳泡沫”。结果表明，在绿色信贷政策出台前，银行未充分考虑高污染企业可能面临的资产风险，未对其进行显著的歧视性定价，导致信贷定价存在“碳泡沫”；绿色信贷政策出台后，银行向高污染企业增加贷款利差，具有显著的融资惩罚效应；绿色信贷政策效应具有异质性，对不同企业的债务融资成本呈现显著的非对称性。