2024年, 第0卷, 第2期　
刊出日期：2024-02-04

  

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  积极的ESG责任履行能否影响分析师行为决策

  张 颖, 郭晓宇, 高 赫

  金融与经济. 2024, 0(2): 3-17. https://doi.org/10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2024.02.001

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  以2009—2021年沪深A股上市公司为研究样本，实证检验了企业ESG表现对于分析师行为的影响。研究发现，良好的ESG表现能显著提升分析师关注度和预测质量。机制检验表明，盈余波动性和信息不对称程度是ESG表现影响分析师行为的重要中介机制，内部控制质量是ESG表现影响分析师行为的重要调节机制。异质性分析表明，明星分析师和国有产权性质均削弱了ESG表现对分析师预测质量的积极效应。分项检验表明，不同于环境与社会责任表现对分析师行为的有限影响，公司治理维度的表现对分析师行为的积极作用更为显著。
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  “碳”索绿色转型新机遇 ——2024年绿色金融展望

  鲁政委, 钱立华, 方 琦, 尹春哲, 徐 金

  金融与经济. 2024, 0(2): 18-30. https://doi.org/10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2024.02.002

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  2023年以来，随着中国碳达峰、碳中和工作的深入推进，中国绿色信贷与绿色债券都呈现了高速发展态势。2023年10月30—31日，中央金融工作会议明确提出做好绿色金融等五篇大文章，为绿色金融发展再次注入强大动力。随着广义绿色金融的内涵与外延不断扩展，国内外绿色与可持续金融市场和相关体系建设持续推进，呈现出全球转型金融持续推进、可持续债券市场稳步增长、全国碳市场价格持续提升、自愿减排市场迎来发展机遇、碳排放核算标准体系逐步完善等五大发展趋势。
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  因子的波动管理组合策略有效吗 ——来自中国股票市场的证据

  周 洁, 刘维奇

  金融与经济. 2024, 0(2): 31-45. https://doi.org/10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2024.02.003

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  以2000年1月1日—2021年11月30日沪深A股为样本，根据Fama-French五因子的月度已实现方差、上半方差、下半方差分别调整因子头寸进而构造波动管理因子，然后基于风险厌恶投资者效用最大化构造混合波动管理组合，利用夏普比率、确定等价收益指标分析样本内外因子的波动管理效果。结果表明，无论样本内还是样本外，分别以规模因子、利润因子构造的混合波动管理组合相比波动管理因子，更能充分利用因子的波动信息获得更高回报。鉴于规模因子波动管理效果主要与下行波动风险相关，利润因子波动管理效果主要与上行波动风险相关，进而分析发现规模因子的下行混合波动管理组合优于总混合波动管理组合，利润因子的上行混合波动管理组合优于总混合波动管理组合。
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  企业并购战略影响了股票错误定价吗

  黄兰兰, 董建博, 王生年

  金融与经济. 2024, 0(2): 46-59. https://doi.org/10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2024.02.004

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  选取2007—2021年沪深A股上市公司为样本，探究企业并购战略对股票错误定价的影响。实证结果表明，境内与跨境并购战略均加剧了企业的股票错误定价，且跨境并购的影响更大。机制检验发现，盈余管理和投资者情绪在企业并购战略对股票错误定价的影响中发挥了部分中介作用。进一步研究表明，战略委员会和产品市场竞争具有重要的调节作用，能有效缓解并购战略对股票错误定价的影响。
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  绿色创新能否促进企业高质量发展 ——基于内外双重路径的检验

  李秀丽, 崔嫚嫚

  金融与经济. 2024, 0(2): 60-72. https://doi.org/10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2024.02.005

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  以2012—2021年A股上市公司为研究样本，从内外双重路径视角实证检验了绿色创新对企业高质量发展的影响。研究结果表明，绿色创新对企业高质量发展具有显著的促进效应。内部路径检验结果表明，企业竞争力、利益相关者支持和绿色形象均在绿色创新与企业高质量发展的关系中发挥部分中介作用，且绿色创新所产生的经济效益大于社会效益和环境效益。外部路径检验结果表明，税收优惠、市场需求和技术水平均正向调节了绿色创新与企业高质量发展的关系。进一步研究发现，实质性绿色创新对企业高质量发展的促进效应更显著；异质性分析表明，绿色创新对企业高质量发展的促进作用在国有、大规模、重污染行业和环境规制较强地区的企业中更明显。
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  自媒体环境责任信息披露影响企业信贷可得性吗 ——基于微博数据的实证研究

  蒋洪平, 于 博

  金融与经济. 2024, 0(2): 73-85. https://doi.org/10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2024.02.006

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  通过考察企业是否通过微博披露环境责任信息以及披露强度能否影响其信贷可得性。研究发现，仅仅有自媒体环境责任信息披露经历并不能显著提升信贷可得性，但信贷可得性对披露频次却呈现出正敏感性——高频次的自媒体环境信息披露能提高企业长期贷款规模，且“原创类”披露频次的提高比“转发类”披露频次提高对长期贷款可得性的拉动作用更强。最后，分析师跟踪报道会抑制高频披露对长期信贷的提振效应，这与分析师跟踪报道能过滤部分自媒体噪音信息及粉饰信息，从而提高了银行风险识别能力且增加了银行信贷审慎性有关。
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  数字化转型对制造企业绿色投资的影响 ——基于内外部资源协同视角

  汪海凤, 韩 刚

  金融与经济. 2024, 0(2): 86-96. https://doi.org/10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2024.02.007

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  采用2011—2021年中国制造企业A股上市公司数据，基于内外部资源协同视角探讨了数字化转型对制造企业绿色投资的影响及作用路径。研究发现，数字化转型有效促进了制造企业的绿色投资，且可以通过促进内外部资源协同进而推动绿色投资。进一步分析发现，数字化转型主要促进了拥有高风险偏好管理者的企业及非重污染制造企业的绿色投资，对高数字基础设施水平地区的制造企业绿色投资产生的促进效应更大。