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结构性货币政策工具如何影响利率传导机制?——基于SLF、MLF和PSL的实证研究 |
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摘要 近年来,针对外汇占款大幅下滑、流动性结构性短缺状况,中央银行创设了一系列结构性货币政策工具。本文以常备借贷便利(SLF)、中期借贷便利(MLF)和抵押补充贷款(PSL)为例,探究了结构性货币政策工具对市场利率的传导机制,并进行了实证检验。结果表明,SLF操作对货币市场短期利率水平具有一定引导作用,但这种引导作用不显著;MLF和 PSL操作对货币市场中期利率的引导作用在短期较为显著;PSL操作对债券市场长期利率水平在短期内也具有一定引导作用。进一步研究发现,在中央银行运用结构性货币政策工具调节流动性的背景下,货币市场与债券市场的利率传导在短期内较为有效。
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关键词:
结构性货币政策工具
SLF
MLF
PSL
利率传导机制
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出版日期: 2018-11-25
发布日期: 2018-11-29
期的出版日期: 2018-11-25
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基金资助: 中国博士后科学基金第 63 批面上资助项目“结构性货币政策工具、流动性与资产价格”(2018M632152)。 |
作者简介: 张克菲(1987-),山西太原人,复旦大学理论经济学博士后流动站,上海证券交易所博士后工作站,博士,研究方向为货币政策与资本市场。(上海 200120);吴晗(1991-),山东滨州人,中国人民银行青岛市中心支行,博士,研究方向为银行市场与货币政策。(山东青岛 266071) |
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