资产误定价影响了企业投资敏感性吗？——来自中国沪深A 股上市公司的经验证据

doi:10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2017.11.002

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摘要本文基于2008~2015 年中国沪深A 股上市公司数据，实证检验了资产误定价对公司投资敏感性的影响。研究发现，股价高估降低了企业的投资现金流敏感性，但对投资收益敏感性的影响则呈现非线性关系，当公司面临较好的投资机会时，股价高估能提升投资收益敏感性，而当公司面临的投资机会较差时，股价高估则降低了投资收益敏感性。进一步从市场化进程的角度考察了资产误定价对投资敏感性的影响差异，发现在市场化进程高的地区，股价高估对投资现金流没有显著影响，但能够提升投资收益敏感性；而在市场化进程低的地区，股价高估降低了投资现金流敏感性，但对公司的投资收益敏感性的影响不显著。

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	宋媛媛杜闪

关键词: 资本市场资产误定价投资敏感性市场化进程

出版日期: 2017-11-15 发布日期: 2017-12-06 期的出版日期: 2017-11-15

中图分类号:

F832

基金资助: 国家自然科学基金项目“基于行为金融和信息不对称的资产误定价研究”（71562029）；国家自然科学基金项目“金融发展、异质债务与资本配置效率”（71262007）。

引用本文:

宋媛媛杜闪. 资产误定价影响了企业投资敏感性吗？——来自中国沪深A 股上市公司的经验证据 [J]. 金融与经济, 2017, 0(11): 13-19.

链接本文:

http://jryjj.org.cn/CN/10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2017.11.002 或 http://jryjj.org.cn/CN/Y2017/V0/I11/13

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