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宏观经济波动、融资约束与公司流动性价值——基于GARCH模型的实证分析 |
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摘要 宏观经济对公司微观行为的影响是近年来的研究热点之一。本文利用 GARCH模型估算宏观经济波动,研究了宏观经济波动对公司流动性价值的影响。研究结果表明,宏观经济波动越大,公司流动性价值也越高,且这种正向关系在受到融资约束的公司中表现得更为明显。其背后的原因在于,充足的流动性有助于公司在经济衰退期避免出现财务困境,在经济繁荣期更好地抓住投资机会。本文的研究结论支持公司持有流动性的预防动机。
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关键词:
宏观经济波动
融资约束
预防动机
公司流动性
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出版日期: 2017-12-25
发布日期: 2018-01-05
期的出版日期: 2017-12-25
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基金资助: 湖南省社会科学基金项目“湖南省上市公司现金持有行为对投资效率的影响研究”(15YBA236)、湖南省教育厅科研项目“宏观经济波动与公司流动性价值研究”(15C0765)的资助。
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作者简介: 张超林(1981-),湖南商学院财政金融学院,金融学博士,讲师,研究方向为公司金融与资本市场。(湖南长沙 410205) |
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