境外上市方式、融资约束和企业成长性

doi:10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2018.06.008

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摘要本文基于融资约束的中介效应，分步构建融资约束和企业成长性模型，检验募集上市和非募集上市方式对中国境外上市企业成长性的影响差异。检验结果显示：上市方式的选择会影响企业的融资约束、总资产增长率和销售收入增长率，但这些影响仅表现在上市后短期内，其在长期不可持续；存在融资约束的中介效应，即融资约束的缓解使企业的总资产增长率和销售收入增长率得以提高；企业的成长性在上市后减弱，说明企业的资金使用效率并不高。据此，本文认为，中国境外上市企业应结合自身特征和短期融资需求选择上市方式，不应过分看重IPO上市的短期股权融资优势。

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	彭斯达
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关键词: 募集上市非募集上市融资约束中介效应投资-现金流敏感性

出版日期: 2018-06-25 发布日期: 2018-06-27 期的出版日期: 2018-06-25

中图分类号:

F831

基金资助: 国家留学基金“国家建设高水平大学公派研究生项目”（201508420170）。

作者简介: 彭斯达（1962-），湖北武汉人，湖北大学商学院，教授，博士生导师，研究方向为国际经济；郑成思（1987-），浙江温州人，湖北大学商学院，博士研究生，研究方向为国际经济与国际金融。（湖北武汉 430062）

引用本文:

彭斯达, 郑成思. 境外上市方式、融资约束和企业成长性[J]. 金融与经济, 2018, 0(06): 53-60.

链接本文:

http://jryjj.org.cn/CN/10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2018.06.008 或 http://jryjj.org.cn/CN/Y2018/V0/I06/53

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