2018年, 第0卷, 第11期　
刊出日期：2018-11-25

  

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特稿
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  贸易信贷和贸易融资管理研究

  国家外汇管理局江西省分局课题组

  金融与经济. 2018, 0(11): 4-7. https://doi.org/10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2018.11.001

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  本文概述了我国贸易信贷和贸易融资业务的发展及管理现状，对发达经济体与新兴经济体贸易信贷和贸易融资的影响因素进行了分析，并提出了优化贸易信贷和贸易融资管理的相关建议，包括优化国内经济金融环境、完善贸易信贷和贸易融资的数据采集、构建完善的监管体系、提高贸易信贷和贸易融资政策法规执行力度等。
金融研究
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  杠杆率监管具有风险抑制效应吗？——来自中国商业银行的经验证据

  陈伟平, 张 娜

  金融与经济. 2018, 0(11): 8-14. https://doi.org/10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2018.11.002

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  2008年全球金融危机爆发后，我国监管部门借鉴巴塞尔协议Ⅲ，引入不具有风险敏感性的杠杆率指标作为对资本充足率监管的补充，以限制银行体系的杠杆过度累积。本文基于 2005~2016年期间中国 67家商业银行的微观数据，采用动态面板数据 GMM估计方法实证检验杠杆率监管对商业银行风险承担的影响。研究结果表明，杠杆率监管的风险吸收能力超过风险激励效应，有助于抑制商业银行资产负债表过度扩张，降低风险偏好；基于巴塞尔协议Ⅲ视角的《商业银行杠杆率管理办法》新规实施，有利于弥补资本充足率监管的不足，增强商业银行抵御风险能力；杠杆率监管对商业银行风险承担行为的影响具有异质性，资产规模越大、流动性水平越高的商业银行，杠杆率监管对风险承担的抑制作用越强。
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  结构性货币政策工具如何影响利率传导机制？——基于SLF、MLF和PSL的实证研究

  张克菲, 吴 晗

  金融与经济. 2018, 0(11): 15-21. https://doi.org/10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2018.11.003

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  近年来，针对外汇占款大幅下滑、流动性结构性短缺状况，中央银行创设了一系列结构性货币政策工具。本文以常备借贷便利（SLF）、中期借贷便利（MLF）和抵押补充贷款（PSL）为例，探究了结构性货币政策工具对市场利率的传导机制，并进行了实证检验。结果表明，SLF操作对货币市场短期利率水平具有一定引导作用，但这种引导作用不显著；MLF和 PSL操作对货币市场中期利率的引导作用在短期较为显著；PSL操作对债券市场长期利率水平在短期内也具有一定引导作用。进一步研究发现，在中央银行运用结构性货币政策工具调节流动性的背景下，货币市场与债券市场的利率传导在短期内较为有效。
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  商业银行发展金融科技现状与策略研究

  陈泽鹏, 黄子译, 谢洁华, 李成青, 肖 杰

  金融与经济. 2018, 0(11): 22-28. https://doi.org/10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2018.11.004

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  金融科技发挥技术革新对金融的赋能作用，拓宽金融发展的边界，进一步推动商业银行的业务创新和经营变革等，金融科技转化而来的竞争力在银行经营转型中至关重要，国内外主要商业银行纷纷加大金融科技的研发投入，促进新技术的应用转化。为此，在金融科技快速发展且能够迅速实现与银行融合发展共赢的背景下，商业银行能否把握住与金融科技共赢发展的机遇、实现金融科技的经营应用，将是银行提升经营竞争力、实现经营转型及注入经营活力的关键。因此，本文基于分析和总结国内外商业银行发展金融科技的现状和经验启示，结合国内商业银行的实际情况，提出主动发展金融科技的建议。
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  绿色金融发展评价与统计监督管理研究

  中国人民银行南昌中心支行招标课题组

  金融与经济. 2018, 0(11): 29-35. https://doi.org/10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2018.11.005

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  2016年国家出台了关于构建绿色金融体系的指导意见，2017年国务院批准在 5个省设立 8个绿色金融改革创新试验区，进而开启了我国绿色金融发展的制度安排。这种安排不是为了发展绿色金融而发展绿色金融，而是契合了我国绿色发展的本质要求。因此，对绿色金融的评价不是单纯的金融评价，绿色信贷也只是众多衡量绿色金融发展指标中的一个。本文以系统论视角进行切入，从资本支持、资本配置、企业监督和金融责任四个维度构建 5个省 8个绿色金融创新试验区 11个样本的绿色金融指标评价体系，对推动绿色金融创新发展具有一定启示意义和参考价值。
专题
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  放松卖空管制与企业商业信用融资——基于产权性质和股权结构影响的实证研究

  李 薇, 程 曦, 成群蕊

  金融与经济. 2018, 0(11): 36-42. https://doi.org/10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2018.11.006

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  本文以 2010年 3月我国推出融资融券制度为研究背景，利用我国 2007~2016年 A股上市公司数据，通过构建双重差分模型实证检验了卖空机制的引入对可卖空标的企业商业信用的影响，并结合我国不同产权性质以及差异化的股权结构这两个关键因素，深入考察了卖空机制对企业商业信用融资的影响。研究发现，放松卖空管制能够通过事前威慑效应和事后惩罚效应使可卖空标的企业的商业信用融资减少。进一步研究发现，放松卖空管制对企业商业信用融资的这种减少作用在民营企业和股权制衡度小的企业中表现得更加显著。
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  上市公司合联营企业的增多会降低股价崩盘风险吗？

  雷倩华, 陈嘉欣, 黄 纯

  金融与经济. 2018, 0(11): 43-48. https://doi.org/10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2018.11.007

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  本文研究了上市公司合联营企业的增多是否会对上市公司产生约束作用，提高公司的透明度，从而降低股价崩盘风险。研究表明，上市公司合联营企业的增多会显著降低股价崩盘风险，且这种关系主要集中在非国有企业。内生性分析并没有改变上述结论。进一步分析表明，上市公司合联营企业的增多会提高公司透明度，提高企业价值。本文的研究结论对我国当前上市公司的治理改进具有一定借鉴意义。
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  会计稳健性、高管薪酬业绩敏感性与R&D投入——来自A股上市公司的经验证据

  路雅茜, 郭淑娟

  金融与经济. 2018, 0(11): 49-55. https://doi.org/10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2018.11.008

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  本文以 2012~2016年 1351家沪深 A股上市公司为研究对象，考察了会计稳健性、高管薪酬业绩敏感性与 R&D投入的关系。研究发现，高管薪酬业绩敏感性抑制了 R&D投入；会计稳健性水平越高，高管薪酬业绩敏感性对 R&D投入的抑制作用越强。进一步研究发现，稳健会计政策带来的“风险放大效应”集中体现在民营企业，会计稳健性对高管薪酬业绩敏感性与 R&D投入的负向调节作用在民营企业尤为明显。本文的研究结论希冀为企业治理模式的选择以及相关机构会计政策的制定提供经验证据。
经济纵横
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  房价上涨对制造业企业融资约束的影响——基于我国上市公司数据的实证研究

  罗孝玲, 别 奥, 祝平衡

  金融与经济. 2018, 0(11): 56-61. https://doi.org/10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2018.11.009

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  本文基于中国 35个大中城市制造业上市公司数据，利用现金-现金流敏感性模型考察了房价上涨对制造业企业融资约束的影响。研究发现，房价上涨对企业融资约束的影响存在两种不同机制，即房价上涨会减缓大型企业的融资约束，但却会导致中小企业融资难度增加。为解决制造业企业融资困境，支持实体经济的发展，本文建议应将房价维持在合理区间，防止房价过快上涨与悬崖式下跌，同时扩宽制造业企业尤其是中小企业的融资渠道。
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  利率市场化背景下我国货币供给与利率的关系研究

  史焕平, 韩 冰

  金融与经济. 2018, 0(11): 62-65. https://doi.org/10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2018.11.010

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  货币供应量与利率作为货币政策的两大中介指标，两者之间一般呈现负相关关系。利率市场化前我国利率与货币供应量的关系指向不够明确，利率市场化后两者之间的关系是否恢复正常？本文以利率市场化为背景，从非线性的新视角出发，选取 2015~2018年 Shibor市场的月度数据对两者之间的非线性关系进行检验，并构建 TVECM模型进行估计和脉冲响应分析。结果显示，货币供应量与利率之间存在稳定的长期均衡关系，并且其与短期 Shibor之间存在非线性调节效应。最后，本文提出了改善我国货币政策调控的政策建议。
管理评论
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  管理层权力、产品市场竞争与内控缺陷认定标准披露质量

  李冬伟, 喻子秦

  金融与经济. 2018, 0(11): 66-72. https://doi.org/10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2018.11.011

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  本文以 2013~2016年沪深两市 A股主板上市公司为研究对象，利用多元回归模型研究管理层权力、产品市场竞争与内控缺陷认定标准披露质量之间的关系。研究发现：在其他情况一定的条件下，管理层权力越大，内控缺陷认定标准的披露质量越低；产品市场竞争程度越高，越能提高内控缺陷认定标准的披露质量；产品市场竞争在管理层权力与内部控制缺陷认定标准披露质量之间存在负向调节效应，即产品市场竞争程度越高，越能抑制管理层权力对内控缺陷认定标准披露质量的影响。进一步研究发现，披露高质量的内控缺陷认定标准能够显著提升公司产品市场竞争优势。本文的研究表明，适当制约管理层权力、加强产品市场竞争外部治理环境建设，对于提高内控缺陷认定标准披露质量具有重要作用。
金融论坛
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  中国票据市场四十周年回顾与展望

  肖小和

  金融与经济. 2018, 0(11): 73-79. https://doi.org/10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2018.11.012

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  我国改革开放四十周年，中国票据市场也伴随着改革开放发展了四十年。本文从市场规模、业务功能、市场参与者、制度规定、利率形成机制、风险管理、产品创新等方面回顾这四十年票据市场的发展情况，总结票据市场发展的经验以及存在的不足，并对未来票据市场发展方向提出可行的建议和思路。
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  内部审计在我国中央银行风险管理中的作用研究

  杨淑慧, 徐 芬

  金融与经济. 2018, 0(11): 80-84. https://doi.org/10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2018.11.013

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  内部审计参与风险管理有其独特的优势和必然性。本文对我国中央银行内部审计发挥风险管理作用的现状进行了分析，其中存在风险管理意识薄弱、内审独立性不足、风险评估工作不完善、内审人员素质参差不齐、对内审工作成果重视不足等问题。随后在借鉴国外内部审计参与风险管理经验的基础上，构建了一套我国中央银行内部审计运用于风险管理中的机制，包括明确内部审计参与风险管理的原则、改进内部审计工作流程、完善内审部门风险评估工作流程、内审成果服务于风险管理的机制构建，并提出了完善相关制度体系、增强风险管理意识、推广风险导向内审机制、推动风险管理信息集成等建议。
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  基层金融精准扶贫的现实难题与破解对策

  周意珍, 余子华, 杨 威

  金融与经济. 2018, 0(11): 85-88. https://doi.org/10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2018.11.014

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  为了解基层金融扶贫工作成效以及进一步提质增效存在的难题，本文通过召开座谈会、走访扶贫企业（合作社）和贫困户等方式，对江西省上饶市辖内的国定贫困县金融扶贫情况开展了调研。调研发现，这些国家贫困县在中央银行主导引领、政府配套机制协同跟进下，发展了“光伏贷”和“社户联合贷”等信贷模式，激活贫困户身边的人力和物力资源，取得了良好效果。但是，目前仍存在户贷比考核面临有效信贷需求不足、银行分支机构或个人放贷积极性调动难等问题。据此，本文提出政策建议。
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  欠发达地区金融支持乡村振兴的路径选择

  龙建平

  金融与经济. 2018, 0(11): 89-92. https://doi.org/10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2018.11.015

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  推进乡村振兴是当前农业农村经济工作的主线，也是实现农业强国的必然选择。2018年初，中共中央、国务院印发了《关于实施乡村振兴战略的意见》，为金融支持乡村振兴提供了政策指引和制度安排。本文以欠发达地区吉安市为例，总结了金融支持乡村振兴的现状，分析了金融支持乡村振兴存在的主要问题，探索了金融支持乡村振兴的路径选择。
经济观察
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  改革开放以来江西金融业发展成绩、挑战与对策建议

  陈 宇

  金融与经济. 2018, 0(11): 93-96. https://doi.org/10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2018.11.016

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  1978年以来的四十年是我国经济金融跨越发展的四十年，本文尝试对改革开放以来江西金融业发展情况进行系统回顾与总结，对于深入的金融改革发展具有重要意义。本文全面总结了四十年来江西省金融业发展取得的成绩，分析了江西省金融业发展仍然存在的差距，并据此提出了政策建议。