经济政策不确定性对机构投资者持股行为的影响

doi:10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2020.01.005

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摘要本文基于我国政府经济政策频繁变动的制度背景，考察经济政策不确定性如何影响资本市场机构投资者的投资行为。通过构造“中国经济政策不确定性指数”并以2003~2016年间的2288家上市公司为研究样本，经研究发现，经济政策不确定性与机构投资者的持股比例显著负相关，表明高度不确定的经济政策环境将会抑制机构投资者的股票投资行为，降低其持股偏好。进一步研究发现，当公司为国有企业、具有更高的系统性风险、所在行业的政策敏感性更高、具有更高的成长性或规模较小时，经济政策不确定性对机构投资者持股行为的抑制作用更为显著。本文还将经济政策不确定性指数分解为来自全球、国家层面的经济政策不确定性后发现，无论是国家层面还是全球层面的经济政策不确定性都显著抑制了机构投资者的持股行为。

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	梁权熙
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关键词: 经济政策不确定性机构投资者持股系统性风险

出版日期: 2020-01-25 发布日期: 2020-01-20 期的出版日期: 2020-01-25

中图分类号:

F830.9

基金资助: 国家自然科学基金项目“政府管制、政策不确定性与企业创新行为研究”（71762005）；广西研究生教育创新计划资助项目“宏观经济政策不确定性对机构投资者持股行为的影响研究”（YCSW2019010）与“并购业绩承诺对公司盈余管理的影响研究”（YCSW2019011）。

作者简介: 梁权熙（1979-），广西南宁人，广西大学商学院副教授，经济学博士，研究方向为公司金融与资本市场；谭思梦（1996-），广西贵港人，广西大学商学院硕士研究生，研究方向为公司金融；谢宏基（1993-），广西灵山人，广西大学商学院硕士研究生，研究方向为公司金融。（广西南宁 530004）

引用本文:

梁权熙, 谭思梦, 谢宏基. 经济政策不确定性对机构投资者持股行为的影响[J]. 金融与经济, 2020, 0(1): 34-41.

链接本文:

http://jryjj.org.cn/CN/10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2020.01.005 或 http://jryjj.org.cn/CN/Y2020/V0/I1/34

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